期權并不是一件新鮮事,，歷史上的許多事都蘊含著期權的理念,。相傳早在公元前1200年，古希臘的貿易商們?yōu)閼獙σ馔獾倪\輸要求,，會提前向大船東交付一筆資金,，以便在必要時有權從大船東那里獲得額外的艙位,，確保按時交貨。到了17世紀初,，荷蘭人對郁金香的狂熱促使期權的應用進一步成熟,。瘋狂追捧郁金香的人們，往往要到批發(fā)商那里排隊預訂,，而批發(fā)商普遍以遠期合約提前確定郁金香的售價,。由于從種植者處收購郁金香的成本價格無法事先確定，因此,，批發(fā)商需要承擔較大的價格變動風險,。此時，郁金香期權便應運而生,。批發(fā)商從種植者那里買入期權,，便獲得在特定的花期以特定的價格買入郁金香的權利。

期權的應用,，讓投資者既保留了未來潛在收益,，又規(guī)避了市場出現(xiàn)不利變化時帶來的損失。這種非對稱的損益結構特征使之成為現(xiàn)代金融市場上核心的風險管理工具,。同時,，將期權認購認沽的類型與買賣方向進行組合，配合現(xiàn)貨進行操作,，可以實現(xiàn)降低資金使用成本,、增強持倉收益等需求。下面,，讓我們具體了解一下吧!

一,、更有效的風險管理手段

(一)鎖定已有盈利

若持有標的資產且已產生盈利，投資者擔心標的價格下跌,，又不愿賣出標的資產從而錯失標的價格上漲帶來收益的可能性,，則可支付較少的權利金買入平值認沽期權,。如果標的價格下跌，投資者可以利用期權的盈利彌補標的價格下跌的損失;如果標的價格上漲,，投資者損失權利金，但持有的標的資產可以繼續(xù)獲利,。

例如,，小張持有某只現(xiàn)價為4元/份的ETF，已經(jīng)獲得可觀收益,。為了防范ETF價格下跌風險,，小張以0.3元/份的權利金買入行權價為4元/份的該ETF認沽期權。若ETF價格下跌,，小張選擇行權,，保證了能以4元/份的價格賣出該ETF;若該ETF繼續(xù)上漲至5元/份，小張放棄行權,，那么該ETF上漲繼續(xù)帶來1元/份的盈利可以彌補小張的權利金損失,。

(二)避免現(xiàn)貨被套牢

投資者持有的某標的資產處于下跌行情，但因態(tài)勢不明不愿止損,。投資者可以在買入標的資產的同時,，支付較少的權利金買入虛值認沽期權。如果未來標的價格大跌,，未購買期權的投資者若要止損只能在低價賣出;購買了期權的投資者則可以行權,，以行權價賣出標的資產，從而達到止損的目的;如果未來標的價格上漲,，投資者將損失權利金,。

例如，小張持有某只ETF現(xiàn)價為4元/份,，為了規(guī)避該ETF價格下行風險,，他以0.2元/份的權利金買入行權價為3.5元/份的該ETF認沽期權。若合約到期時ETF價格已跌破3.5元/份,，小張可以保證能以3.5元/份賣出該ETF;若屆時ETF價格上漲,，小張不行權，則損失0.2元/份的權利金,。

二,、提供雙向交易選擇

在股票交易中，投資者只會投資有上漲機會的股票,。若股票處于下跌行情,，投資者只能通過降低持倉數(shù)量進行風險控制。

股票期權則不同,，它為投資者提供了雙向交易選擇,。如果投資者預期標的價格上漲，可以買入認購期權;如果預期標的價格下跌，可以買入認沽期權,。無論標的價格上漲,、下跌，投資者都有獲利可能,。

三,、降低資金使用成本

(一)提高資金使用效率

以認購期權為例，投資者支付較少的權利金就能享受標的價格變化帶來的收益,。若標的價格沒有上漲,，則虧損權利金。

例如,，小張認為某只現(xiàn)價為4元/份的ETF在未來一個月會上漲,，因此他以0.2元/份的權利金購入一個月后到期、行權價為4.5元/份的認購期權,。若合約到期時,，該ETF上漲至5元/份，小張選擇行權,，每份收益率為(5-4.5-0.2)/0.2=150%,，如果小張只是單純購買ETF，那么每份收益率為(5-4)/4=25%,，通過買入認購期權,，小張放大了投資收益。若屆時該ETF沒有上漲至4.5元/份,，小張不行權,，損失的是0.2元/份的權利金。

(二)低價買入標的資產的有效手段

賣出虛值認沽期權可以作為低價買入標的資產的有效手段,。如果未來標的價格不跌破行權價,，期權沒有被行權，投資者可以收獲權利金;如果未來標的價格跌破行權價,，期權被行權,，投資者可以用較低的行權價買入標的資產。

例如,，某只ETF現(xiàn)價為4元/份,，小張計劃在一個月后以3.5元/份的價格買入該ETF。因此他以0.2元/份的權利金賣出了一個月后到期,、行權價格為3.5元/份的該ETF認沽期權,。若一個月后，該ETF沒有跌至3.5元/份,，期權未被行權,，小張已賺取了0.2元/份的權利金;若屆時該ETF跌至3.5元/份及以下,，期權被行權，小張將以3.5元/份的價格買入該ETF,，同時依舊賺取了權利金,。

四、增強持倉收益

投資者計劃長期持有某標的資產,，如果預計標的價格在一段時間內上漲概率較小,，則可以賣出該標的資產的虛值認購期權。若標的價格未大漲,，期權不被行權，投資者收取權利金,，并可以繼續(xù)賣出認購期權,，持續(xù)提高持倉收益;若標的價格大漲，期權被行權,，投資者也能用較高的價格賣出標的資產,。

例如，小張以4元/份的價格買入某只ETF,，并以0.1元/份的權利金賣出行權價為5元/份的該ETF認購期權,。當該ETF價格未上漲至5元/份，期權未被行權,，小張獲得0.1元/份的權利金收益;當該ETF價格上漲至5元以上,，期權被行權，小張能夠賺取權利金,，并以5元/份的價格賣出該ETF,。