有這樣一位基金經(jīng)理,，在過去三年半的時(shí)間里,，經(jīng)受了2018年熊市的大考驗(yàn)，取得了超過200%的投資回報(bào),。他就是工銀瑞信基金的單文,。

與一些成長(zhǎng)風(fēng)格的基金經(jīng)理重成長(zhǎng)但輕估值不同,，單文顯得比較“另類”。他特別注重“好公司,、好價(jià)格”的匹配,，強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量,、可持續(xù)性的成長(zhǎng)。

作為成長(zhǎng)風(fēng)格的基金,，單文管理的工銀信息產(chǎn)業(yè)混合的表現(xiàn),，在同類產(chǎn)品中也顯得比較“另類”：在2018年1月26日至2019年1月3日的熊市最低點(diǎn)期間僅回撤約24%，不僅遠(yuǎn)低于同類成長(zhǎng)風(fēng)格的基金,，也顯著低于同期滬深300指數(shù)32%的回撤率,。

強(qiáng)大的學(xué)習(xí)與持續(xù)進(jìn)化能力是基金經(jīng)理的重要護(hù)城河。隨著資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的豐富,，很多基金經(jīng)理的投資觀,、投資能力圈都在發(fā)生潛移默化的改變。單文經(jīng)歷了2015年與2018年的牛熊轉(zhuǎn)換,，投資理念日臻完備,。他擅長(zhǎng)的可持續(xù)、均衡成長(zhǎng)投資符合當(dāng)前產(chǎn)業(yè)升級(jí),、科技振興,、消費(fèi)復(fù)蘇的時(shí)代要求，強(qiáng)大的自我進(jìn)化能力有望讓單文的護(hù)城河越來越寬,。

單文在公開的訪談中表示：自己不希望被貼上標(biāo)簽成為標(biāo)簽化的基金經(jīng)理,。他堅(jiān)信快速成長(zhǎng)進(jìn)化能創(chuàng)造超額收益，他希望能把自己管理的基金打造成創(chuàng)造復(fù)利的有機(jī)體,。

一,、熊市起航，艱難歲月砥礪成長(zhǎng)

牛市會(huì)讓投資者無知而膨脹,，熊市則會(huì)給投資者帶來謙卑與成長(zhǎng),。與最近兩三年趕上了慢牛好時(shí)光的基金經(jīng)理不同，單文在起步階段并非一帆風(fēng)順,。

單文,，碩士研究生，2014年加入工銀瑞信基金,，先后任科技行業(yè)研究員,、TMT組長(zhǎng)，2016年6月?lián)位鸾?jīng)理,。

單文2015年5月開始管理一只專戶產(chǎn)品,，1個(gè)月后牛市就戛然而止，市場(chǎng)即刻開始了牛熊轉(zhuǎn)換,。在殘酷的牛熊轉(zhuǎn)換過程中,，單文雖然秉承嚴(yán)格風(fēng)控、審慎投資的理念,，但仍舊遭遇了凈值的快速回撤,。這一時(shí)期讓單文倍感煎熬,，有時(shí)甚至?xí)驗(yàn)閴?mèng)見股票的復(fù)牌大跌而做噩夢(mèng)。痛定思痛,，單文開始反思：到底什么樣的投資才是可持續(xù)性的,，才是可以讓投資人夜夜安眠的?

單文總結(jié)2015年牛熊轉(zhuǎn)換的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，在此后的投資生涯中,，他注重將可持續(xù)收益,、風(fēng)險(xiǎn)控制、分散均衡選股等理念融合進(jìn)自己的投資體系,。單文坦言：熊市的艱難歲月讓人快速成長(zhǎng),。在經(jīng)歷了市場(chǎng)的嚴(yán)酷洗禮之后，單文的投資體系快速升級(jí)迭代,，日臻成熟,，這為他以后喜人投資成績(jī)的取得奠定了基礎(chǔ)。

單文的代表作是工銀信息產(chǎn)業(yè)混合(000263),，自2017年7月參與管理,。在三年半的時(shí)間里，單文經(jīng)歷了完整的牛熊周期考驗(yàn),，共取得超過200%的回報(bào),。這只基金也獲得海通證券、晨星三年期五星級(jí)評(píng)級(jí),。

寶劍鋒從磨礪出,，梅花香自苦寒來。工銀信息產(chǎn)業(yè)混合的出色成績(jī)印證了單文的快速成長(zhǎng)與持續(xù)進(jìn)化,。這只基金在單文接手之后,，一改之前波動(dòng)較大的印象，表現(xiàn)出熊市抗跌,，震蕩市超額收益驚人的特點(diǎn),。

二、可持續(xù)與均衡成長(zhǎng)的魅力

與熊市砥礪成長(zhǎng)一樣,，單文在剛接手工銀信息產(chǎn)業(yè)混合時(shí)也頗為不順,。2017年是市場(chǎng)高度分化的一年。這一年是藍(lán)籌股的結(jié)構(gòu)性行情,，也是成長(zhǎng)股不如意的一年。自2017年7月至2018年1月26日結(jié)構(gòu)性行情結(jié)束,，單文在成長(zhǎng)股投資的逆風(fēng)期,，跑輸滬深300指數(shù)。

在這段成長(zhǎng)股投資的逆風(fēng)期,，單文并沒有參與到價(jià)值股的抱團(tuán)中去,。他堅(jiān)持自己的投資體系,，面向未來積極布局。這些努力最終在2018年初見成效,，在2019年之后大放異彩,。

單文吸取了2015年市場(chǎng)牛熊轉(zhuǎn)換時(shí)的教訓(xùn)，他秉承均衡投資的理念,，構(gòu)建起了估值合理,、公司質(zhì)地優(yōu)良、成長(zhǎng)具有可持續(xù)性的組合,。在2018年的熊市洗禮中,，單文交出了令人滿意的答卷。作為成長(zhǎng)風(fēng)格的基金,，工銀信息產(chǎn)業(yè)混合在2018年1月27日至2019年1月3日的熊市最低點(diǎn)期間僅回撤約24%,。不僅遠(yuǎn)低于同類成長(zhǎng)風(fēng)格的基金，也顯著低于同期滬深300指數(shù)的回撤率,。

在經(jīng)歷了2019年的春季躁動(dòng)行情之后,，A股市場(chǎng)開始震蕩分化，成長(zhǎng)股的投資春天全面到來,。工銀信息產(chǎn)業(yè)混合在2019年的4月之后漸入佳境,，在三個(gè)震蕩市階段均取得令人矚目的超額收益。尤其是2020年5月以來,，僅用半年多的時(shí)間便讓基金凈值翻倍,。

總結(jié)工銀信息產(chǎn)業(yè)混合的成功，我們歸結(jié)為單文投資體系的快速升級(jí),。為了避免向下波動(dòng)過大,，單文采取了多行業(yè)均衡選股的方法，尤其關(guān)注組合內(nèi)部的行業(yè)相關(guān)性互補(bǔ),。為了使基金具備長(zhǎng)跑能力,，單文高度重視對(duì)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)公司的定量定性研究。雖然研究的過程“千淘萬漉雖辛苦”,，但好在“吹盡狂沙始到金”,，單文的均衡、可持續(xù)性成長(zhǎng)的投資框架日臻完善,。

與一些成長(zhǎng)風(fēng)格的基金經(jīng)理重成長(zhǎng)但輕估值不同,，單文特別注重“好公司、好價(jià)格”的匹配,，會(huì)根據(jù)性價(jià)比來分配個(gè)股倉位,。同時(shí)，單文特別重視基于深度認(rèn)知的左側(cè)逆向布局,。工銀信息產(chǎn)業(yè)混合的出色成績(jī)與單文在可持續(xù)與均衡成長(zhǎng)投資體系上的框架搭建密不可分,。隨著投資體系日益成熟,，工銀信息產(chǎn)業(yè)混合也獲得了機(jī)構(gòu)投資者的青睞。截至2020年6月30日,，機(jī)構(gòu)投資者占比已高達(dá)40%,。

三、拒絕被定義,，追求自定義

雖然在最近三年半的時(shí)間里,，單文取得了出色的成績(jī)，但他持續(xù)進(jìn)化動(dòng)能依舊不減,。在公開的訪談中單文表示：不少基金經(jīng)理都被貼上標(biāo)簽,，但他并不想被貼上標(biāo)簽。因?yàn)樽约喝匀辉诳焖俪砷L(zhǎng),，未來的能力圈終點(diǎn)尚不知在何處,。

單文曾擔(dān)任工銀瑞信基金的TMT研究組長(zhǎng)，自擔(dān)任基金經(jīng)理以來,，他將自己的能力圈逐漸往消費(fèi),、醫(yī)藥、新能源等領(lǐng)域拓展,，相關(guān)的投資布局均取得出色的成績(jī),。單一的TMT行業(yè)布局會(huì)造成基金凈值的大幅波動(dòng)，不利于投資者長(zhǎng)期持有,。單文對(duì)成長(zhǎng)行業(yè)融會(huì)貫通,，出色的組合構(gòu)建能力極大降低了基金的波動(dòng)和回撤，提升了投資者的持有體驗(yàn),。伴隨著A股市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程的加快,，只有進(jìn)化速度快且持續(xù)性強(qiáng)的基金經(jīng)理，才有為投資者持續(xù)創(chuàng)造超額收益的可能,。

單文的快速進(jìn)化并非天賦,，他是一位肯下苦功的基金經(jīng)理。為了能夠讓自己持續(xù)進(jìn)階,，單文在工作中始終保持高強(qiáng)度,。在選股方面，單文不過度依賴研究員的成果,。他喜歡自己構(gòu)建股票庫,，親自獲取一手資料而非等著研究員匯總整理，喂到嘴邊,。單文認(rèn)為,，基金經(jīng)理下苦功能夠極大提高工作效率，提前對(duì)優(yōu)秀的公司形成深度認(rèn)知就會(huì)有很大優(yōu)勢(shì)。因?yàn)閷?duì)很多優(yōu)秀的公司而言,，早買一兩個(gè)季度會(huì)創(chuàng)造很多超額收益。

在組合管理上,，單文強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量,、可持續(xù)性的成長(zhǎng)，同時(shí)關(guān)注組合內(nèi)部的風(fēng)格均衡,。他是一位左側(cè)逆向布局與右側(cè)景氣度投資相結(jié)合的基金經(jīng)理,。為了增強(qiáng)投資勝率，單文嚴(yán)格按照性價(jià)比確定投資倉位,，力爭(zhēng)讓組合的整體估值保持在合理水平,，使下行風(fēng)險(xiǎn)可控。

歷史是最好的老師,，能從歷史中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),，敢于直面自己的人性弱點(diǎn)與能力不足是智慧的表現(xiàn)。單文經(jīng)歷了2015年與2018年的牛熊轉(zhuǎn)換,，投資理念日臻完備,。他擅長(zhǎng)的可持續(xù)、均衡成長(zhǎng)投資符合當(dāng)前產(chǎn)業(yè)升級(jí),、科技振興,、消費(fèi)復(fù)蘇的時(shí)代要求，強(qiáng)大的自我進(jìn)化能力有望讓單文的護(hù)城河越來越寬,。

四,、權(quán)益與固收軍團(tuán)齊頭并進(jìn)

工銀瑞信是銀行系的航母級(jí)基金公司，單文又是工銀瑞信權(quán)益投資軍團(tuán)中生代的佼佼者,。

單文表示,，除了自身的研究和挖掘積累，這些年工銀瑞信的投研體系一直在不斷完善,，自己也是受益人之一,。公司在研究體系的互動(dòng)上，研究質(zhì)量的把關(guān)上和投研體系的互動(dòng)上,，不斷完善和提升,。研究員更容易發(fā)掘出更多優(yōu)質(zhì)的公司，會(huì)更容易跟基金經(jīng)理形成良性的互動(dòng),，轉(zhuǎn)化成基金經(jīng)理的組合,。即使是基金經(jīng)理獨(dú)立挖掘的，研究員的持續(xù)跟蹤,、提供多緯度的數(shù)據(jù)和信息支持,，也會(huì)提供有益的支持。

作為實(shí)力雄厚的基金公司，依托強(qiáng)大的投研平臺(tái),，在主動(dòng)權(quán)益投資方面,，工銀瑞信近年來人才輩出。除了單文與前幾日再次為大家介紹的袁芳之外,，像杜洋,、黃安樂、譚冬寒,、趙蓓,、鄢耀、王君正等基金經(jīng)理的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)也極為突出,。

攻守之道在于平衡,，工銀瑞信在固收投資領(lǐng)域也是人才濟(jì)濟(jì)。公司副總杜海濤擔(dān)任基金經(jīng)理超過15年,，他自2011年8月開始管理的工銀添頤債券至今漲幅超140%,。固收總監(jiān)歐陽凱管理的工銀瑞信雙利債券在低回撤的狀態(tài)下自2010年8月成立以來凈值翻倍。固收副總監(jiān)何秀紅于2011年2年開始管理的工銀四季收益?zhèn)两駶q幅超90%,。

工銀瑞信在主動(dòng)權(quán)益與固定收益領(lǐng)域建樹頗豐,，過硬的投資能力在業(yè)內(nèi)備受尊重與認(rèn)可。工銀瑞信持續(xù)提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力,，強(qiáng)化全面風(fēng)險(xiǎn)管理,，一直保持著較為平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。得益于良好的風(fēng)控能力與優(yōu)秀的投資實(shí)力,，在三大評(píng)獎(jiǎng)體系中,，工銀瑞信旗下產(chǎn)品自05年至今已經(jīng)累計(jì)斬獲127座獎(jiǎng)項(xiàng)，其中有著基金業(yè)“奧斯卡”之稱的金牛獎(jiǎng)多達(dá)32座,。

五,、創(chuàng)新成長(zhǎng)，未來可期

在改革創(chuàng)新的大時(shí)代背景之下,，單文的又一全新力作工銀創(chuàng)新成長(zhǎng)混合(A類011304,、C類011305)即將發(fā)行。其發(fā)行關(guān)鍵信息摘要如下：

1,、基金類別：混合型

2,、基金代碼：011304(A類)、011305(C類)

3,、運(yùn)作方式：開放式

4,、發(fā)行時(shí)間：2021年2月1日-5日

5、擬任基金經(jīng)理：?jiǎn)挝?/p>

6,、投資范圍：A股和港股通各類符合要求的投資標(biāo)的(詳見招募說明書)

7,、股票投資比例：60%-95%,，其中港股通標(biāo)的占股票資產(chǎn)的0-50%

8、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：中證800指數(shù)收益率*75%+恒生指數(shù)收益率*5%(經(jīng)匯率調(diào)整)+中債綜合財(cái)富(總值)指數(shù)收益率*20%

相較于工銀信息產(chǎn)業(yè)混合,，工銀創(chuàng)新成長(zhǎng)混合可直接投資港股通標(biāo)的,。港股市場(chǎng)具有更多成長(zhǎng)可持續(xù)性強(qiáng)、安全邊際更高的公司可供投資發(fā)掘,，為穩(wěn)健均衡成長(zhǎng)投資提供了新選擇,。

工銀創(chuàng)新成長(zhǎng)混合是一只公開發(fā)行的產(chǎn)品，2021年2月1日開始發(fā)行,，銀行、券商,、第三方銷售機(jī)構(gòu)及工銀瑞信基金官方渠道均可購買,。

聲明：基金研究、分析和基金組合服務(wù)不構(gòu)成投資咨詢或顧問服務(wù),，本賬號(hào)發(fā)布的言論僅代表個(gè)人觀點(diǎn),，不作為買賣的依據(jù)?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn),，基金及基金組合的過往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來表現(xiàn)。敬請(qǐng)認(rèn)真閱讀相關(guān)法律文件和風(fēng)險(xiǎn)揭示聲明,，基于自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行理性投資,。